GRAN SAQUEO

04 abril 16:22, gran saqueo dijo
Al parecer todo el mundo está de acuerdo que los ciclos económicos que bautizamos ayer como "ciclos de negocios", son como un certificado que emite un mercado por el que, cada cierto tiempo, las fases financieras sufren un ajuste. En España, la cuestión ya no es si ese ajuste se va a producir o no, puesto que va a tener que hacerse: la cuestión es como y cuando va a suceder. Las respuestas son: de un modo inminente y con un pinchazo de la burbuja inmobiliaria. De un momento a otro, y en contraposición a los números dorados de nuestra economía, todo el sistema productivo apoyado en el sector de patrimonios y de la construcción se va a derrumbar estrepitosamente. En el mismo instante que el paro se reduce, a la vez que la obra privada aumenta su velocidad de crecimiento y en pleno empacho de noticias económicas positivas, se producirá el ajuste anunciado. España viene creciéndo enormemente en el último decenio pero tiene un gran déficit comercial y una competitividad exterior muy deteriorada. La mayoría de sociedades de capital riesgo europeas y algunas gestoras de crédito internacionales están decidiendo estos días no destinar tanto dinero a las empresas ibéricas, pues se les supone una solvencia cada vez menor. A medida que esto se generalice y sumada la contracción del sector inmobiliario, la economía española entrará en una inevitable recesión. Algunos analistas aseguran que las recesiones se pueden soportar, incluso las más duras, pues si la demanda interior desciende esta se puede equilibrar con la demanda externa. Tengo malas noticias.
Lo de "triunfadores del chicharro" es porque la crisis de Endesa, lo que nos está enseñando, es que TENEMOS DESATENDIDAS NUESTRAS BUENÍSIMAS EMPRESAS, que pueden cuadriplicar su precio solo por un cruce de Opas. Y está en relación con todo lo que se habla en este foro en su conjunto.
"Lo pequeño es bello" es una frase típica de las burbujas. Como todo sube, hay orgía, empiezan a cobrar "valor" cacas de la vaca que, en condiciones normales, son de recogedor y escoba. Véase el inmobiliario, si no.
Se trata, pues, de volver la vista a lo verdaderamente valioso.
Lo de los nacidos antes de 1955, viene porque la reflexión es que, en la Bolsa, esta ya todo muy maduro. Al principio del modelo, cuando los nacidos entre 1940 y 1955 comenzaban a salir de la casa de sus padres, estaba todo por hacer y EL RENDIMIENTO MARGINAL ERA MUY CRECIENTE. Cualquier dinerillo que pusieras en lo que fuera, daba frutos y, si no, la inflación venía a hacerte olvidar el error. Ahora, por contra, estamos en una ZONA DE SATURACION, en la que no hay casi "retornos" que no sean burbujiles. De ahí esas inflaciones tan bajas, esos tipos de interés tan bajos, esos crecimientos tan bajos, esa congelación salarial, etc.
Como véis, son dos reflexiones no insultantes, sino inteligentes, que deben ayudarnos a saber en qué momento histórico de los mercados de activos estamos moviéndonos.
En España: 1) LA OFERTA DE VIVIENDA NUEVA ES EXTRAORDINARIAMENTE ELASTICA AL PRECIO (inmenso número de viviendas iniciadas); y 2) EL PRECIO ES EXTRAORDINARIAMENTE ELÁSTICO RESPECTO DE LA OFERTA HIPOTECARIA. Lo único que es rígido en el mercado inmobiliario español es la estrechez mental nuncabajista de los atribulados consumidores de viviendas, como corresponde a un país pobre cuya juventud ha sido saqueada. Pero, torres más altas han caído. España es un país pendular. Sin ir más lejos, ¿han visto cómo hemos pasado de ser la Reserva Espiritual de Occidente a punta de lanza en no se qué?. No hay que confundir rigidez con RESISTENCIA AL CAMBIO (homeostasis de un sistema corrupto en equilibrio dinámico). Ya verán. La estrechez para lo único que servirá es para amplificar el sufrimiento.
Sí, vamos a pasar de los "días de vino y rosas" a "sangre, sudor y lágrimas".Pero, he de confesar que, cuando he roto a leer su comentario, creía que me iba a salir con la debacle inmobiliaria.Antes del peak oil, vamos a vivir el BRICK PEAK; entonces, eso espero, las clases medias, deberán hacer exámen de conciencia; y la contricción habrá de extenderse a la energía sostenible.Entraría más en su blog, si quitara la musiquita de que soy imbécil. Ya se que soy imbécil, ¡leñe!, ¡haga el favor de no recordármelo!.
By pisitófilos creditófagos

Bonita pregunta, la suya de hoy, Sr.Blas.: ¿es compatible que la economía americana esté entrando en RECESION y, sin embargo, con la DEMANDA DE PETROLEO expandiéndose?.
En efecto, recesión parece sinónimo de actividad económica menguante en el corto plazo y, por tanto, en teoría, toda recesión debería conllevar una caída de la demanda de petróleo.
Pero, esta vez, la recesión sólo es una fase de una crisis estructural; y, además, todavía es pronto para contestar a la pregunta.
Hasta hace poco, también, pensábamos que los países subdesarrollados eran proveedores de materias primas y productos poco elaborados; y que, por contra, los desarrollados eran los poseedores del capital. ¡Quién nos iba a decir que la primera potencia mundial del siglo 21 iba a ser el país más endeudado!.
Me vienen a la cabeza los bienes GIFFEN y VEBLEN. Pero, no hay que hacer tantas piruetas para comprender lo que está pasando:
- en primer lugar, las autoridades monetarias americanas estarían encantadas estructuralmente en tener un dólar estabilizado en un tipo de cambio competitivo, pagando el precio coyuntural que sea en términos de inflación (en este marco, encajan las denuncias contra el "currency carry trade", o sea, contra el yen, que se unen a las ya tan manidas contra el yuan); y
- en segundo lugar, las autoridades monetarias americanas (y no americanas) están deseando, estructuralmente, liberarse del casino inmobiliario (en este registro hay que encuadrar, por ejemplo, lo mal que han salido esta semana a hablar del "subprime lending" hipotecario).
¡Sólo están empezando a cerrar los casinos!, y este cierre es un evento del ciclo estructural. En el ciclo corto o monetario, nos encontramos con que las cotizaciones de las empresas en Bolsa todavía tienen apoyo en los fundamentales; y con que la actividad económica "general" no sólo está intacta sino que sabe que será estimulada para compensar el descalabro de la "asset economy" (cfr. Stephen Roach, Morgan Stanley).
Cuando vayámonos metiendo en el ajuste estructural, evidentemente, acabará notándose en la demanda de petróleo. Además, un dólar más barato, si bien reducirá el peso de la deuda, encarecerá las importaciones de petróleo.
Enviado por pisitófilos creditófagos 21:45 18-03-2007
En la Bolsa todo parece lo mismo, pero no es así. No se puede comparar un chicharro inmobiliario gordote, en el país del ladrillo menguante, que ha conseguido poner una pica hortera al sur de Flandes, como es MVC, que, además, es víctima de los personalismos de un sevillita, con la SUPERELECTRICA CARBONERA ESPAÑOLA.
pisitófilos creditófagos
Invitado
27/03/2007 (12:30 h)
4.-IBERDROLA YA VALE MAS QUE REPSOL. Contrasta todo lo que se habla de IBE en relación con el castigo antiargentino que someten los triunfadores del chicharro (y del pisito, nacidos antes de 1955) a REP. Cierto es que la exploración y extracción no son su fuerte. Pero sí lo es el refino y la comercialización, lo que la hace bocado apetecible para los empresones complementarios. Además, en la próxima Junta se van a modificar los Estatutos para poder ampliar capital de la forma más ventajosa posible y, así, poder abordar operaciones corporativas. IBE ya ha dado su do de pecho y ahora le toca metabolizar el atracón de haggis y porridge. Y, si ACS pica, será obligada por la banca.
.-PAIS DE TRIUNFADORES DEL CHICHARRO Y ENSEÑANZAS DE LA CRISIS DE ENDESA. ENDESA es un empresón. Con tanto pisito y chicharro, estamos olvidándoles de las cosas que sí tienen valor. En números redondos, REPSOL ha cotizado el primer trimestre de 2007 a 25 euros, que suponen 1,7 veces su Valor Contable. Si hubiera cotizado como ENDESA lo hace respecto de su valor contable, debería haber rondado 35 euros. Prácticamente, lo mismo puede decirse comparándola con SANTANDER o IBERDROLA. Si lo hubiera hecho como TELEFONICA o BBVA, su precio habría andado por 55 euros. Y, tratándose de INDITEX, estaríamos hablando de más de 125 euros. En lo que se refiere al cociente entre beneficios y cotización, es un hecho que REPSOL es la campeona del Ibex 35 (tiene el PER más bajo).